Капитал организаций

Финансы организаций охватывают круг экономических денежных отношений, связанных с формированием и использованием капитала. Финансовый менеджмент изучает закономерности движения капитала по стадиям кругооборота, с целью выбора форм и способов оптимизации данного процесса. Именно поэтому теория капитала наряду с теорией портфеля представляет собой сердцевину науки и практики управления финансами.

Традиционно в экономической теории под капиталом подразумевают стоимость средств, вложенных в формирование активов организации для осуществления ею экономической деятельности с целью извлечения прибыли. Следовательно, капитал является источником формирования финансовых ресурсов организации, а приносимая капиталом прибыль характеризует эффективность его использования.

В соответствии с действующими в РФ стандартами бухгалтерского учета и отчетности под капиталом организации понимается только его часть, сформированная за счет собственных средств, или собственный капитал. Так, в новом Плане счетов бухгалтерского учета, утвержденном Приказом Министерства финансов РФ от 31 октября 2000 г. № 94н, в разд. VII «Капитал» предусмотрены счета с 80 по 89 для отражения основных составляющих собственного капитал: «Уставный капитал», «Резервный капитал», «Добавочный капитал», «Нераспределенная прибыль» и «Целевое финансирование». Аналогичную картину можно видеть в бухгалтерском балансе, а также в форме № 3 «Отчет об изменениях капитала».

Собственному капиталу по праву принадлежит ведущая роль среди источников финансирования. Именно по величине собственного капитала судят о масштабах деятельности. Он характеризует также потенциал привлечения заемных средств. Рыночная оценка собственного капитала (рыночная капитализация), которая, как правило, выражается через курсовую стоимость обыкновенных акций, служит одним из важнейших показателей финансовой эффективности.

В то же время в состав капитала организации включаются не только собственные, но и заемные средства. Важнейшие финансовые коэффициенты рассчитываются на основе собственного (чаще всего уставного) капитала: чистая прибыль на обыкновенную акцию, рентабельность собственного капитала, цена обыкновенной акции к доходу на акцию и др. Однако не меньшее значение придается и таким показателям, как рентабельность вложенного капитала, коэффициент покрытия заемного капитала, для расчета которых необходимо учитывать и динамику заемных средств.

Заемный капитал также выполняет существенные функции в кругообороте средств организаций. В первую очередь он обеспечивает получение дополнительной прибыли за счет расширения масштабов деятельности. Во-вторых, привлечение заемных средств расширяет инвестиционные возможности организации. Разумное использование кредитов позволяет за счет эффекта финансового рычага повысить рентабельность собственного капитала.

Процесс формирования капитала организации начинается с определения величины его уставного (складочного) капитала в соответствии с учредительными документами и в зависимости от выбранной организационно-правовой формы. Уставный капитал отражает денежную оценку средств, вложенных в организацию ее учредителями и участниками (физическими и юридическими лицами), пропорционально долям, определенным учредительными документами. Государственные и муниципальные унитарные предприятия вместо уставного (складочного) капитала формируют уставный фонд.

Величина уставного капитала является важнейшей экономико-правовой характеристикой организации, поскольку отражает минимальный размер имущества, гарантирующего интересы кредиторов.

При регистрации в качестве юридического лица организация обязана располагать уставным капиталом (в ряде случаев он именуется уставным фондом). Уставный капитал (фонд) — это зафиксированная в стоимостном выражении сумма материальных и нематериальных ценностей, которые передаются организации в постоянное пользование владельцами этих ценностей.

Уставный капитал представляет собой совокупность средств (складов, взносов, долей) учредителей (участников) в имущество при создании организации для обеспечения его деятельности в размерах, определенных учредительными документами.

Уставный капитал является первоначальным, исходным капиталом для организации. Его величина определяется с учетом предлагаемой хозяйственной (производственной) деятельности и фиксируется в момент государственной регистрации.

Уставный капитал формируется и утверждается вместе с уставом организации при ее образовании и реформировании. Организации самостоятельно решают вопросы о структуре и размерах уставного капитала и его изменении. Увеличение капитала происходит в основном за счет:

• прибыли организации, которая используется для капитальных вложений в основные средства и для пополнения оборотных средств;
• выпуска акций;
• субсидий, которые поступают от государственных органов или от головной компании (банка, фирмы), если организация является дочерней;
• присоединения дополнительных вкладов, паев со стороны новых юридических и физических лиц, пожелавших вложить свои средства в организацию.

Вкладчиками при формировании и расширении уставного капитала могут выступать:

• государственные органы (включая федеральные и местные органы власти, иностранные государства);
• сторонние организации (включая банки, холдинги, концерны и т. п.);
• общественные организации (различные фонды и объединения);
• частные лица (в том числе иностранные).

В оплату уставного капитала могут поступать денежные и имущественные взносы. К имущественным взносам относятся:

• здания, сооружения, оборудование, материальные ресурсы и другие материальные ценности;
• имущественные права (права пользования водой, землей, зданиями, сооружениями, оборудованием и т. п.);
• интеллектуальная собственность;
• ценные бумаги;
• средства в иностранной валюте (для акционерных обществ, создаваемых с участием иностранного лица).

Выбытие уставного капитала происходит главным образом в результате:

• физического износа или расходования имущества
  (без его восстановления);
• аварий, поломок;
• морального износа;
• изъятия капитала вследствие падения спроса на продукцию организации, неблагоприятной конъюнктуры рынка;
• «проедания» капитала, связанного с высокими, некомпенсируемыми издержками производства.

Роль уставного капитала заключается в том, что он придает финансовую устойчивость организации. Помимо того, уставный капитал служит гарантией в деловых отношениях с партнерами и государственными органами, т. е. он выступает как залоговое средство, гарантирующее возмещение долгов и оплату услуг согласно договорным и прочим финансовым и коммерческим обязательствам.

В действующей организации уставный капитал сосредоточен в:

• основном капитале;
• оборотном капитале;
• резервах.

Теперь расскажем об особенностях формирования уставного капитала в хозяйственных товариществах и обществах:

ПОЛНОЕ ТОВАРИЩЕСТВО возникает, если его участники создают собственность, обособленную от товарищей. Каждый из них вносит вклад в любой форме, и таким образом формируется так называемое складочное имущество, которое в дальнейшем пополняется за счет полученных доходов, дополнительных паевых взносов и других источников. Доля в уставном капитале не оказывает существенного влияния на права участников полного товарищества. Обычно независимо от доли в уставном капитале каждый участник полного товарищества имеет один голос на общем собрании. Это связано с тем, что каждый участник несет СУБСИДИАРНУЮ ОТВЕТСТВЕННОСТЬ перед кредиторами. Более того, каждый участник вправе действовать от имени товарищества, если учредительным договором не предусмотрены другие условия.

Складочный капитал — совокупность вкладов участников полного товарищества, товарищества на вере, внесенных в товарищество для осуществления его хозяйственной деятельности.

Солидарная субсидиарная ответственность означает, что кредитор вправе требовать исполнения обязательств как от всех должников — участников полного товарищества, так и от любого из них в отдельности.

Финансовые отношения в ТОВАРИЩЕСТВАХ НА ВЕРЕ (коммандитных) строятся в соответствии с учредительными и (или) коммерческими организациями. Характерной чертой коммандитного товарищества является объединение двух категорий участников — полных товарищей (действительных членов) и вкладчиков (коммандитистов). Первые ничем не отличаются от участников полного товарищества и несут солидарную ответственность всем своим имуществом, но только они занимаются от имени товарищества предпринимательской деятельностью, принимают решения по использованию имущества. Вторые — формируют имущество путем внесения своей доли, не участвуют в управлении и несут ответственность по обязательствам товарищества только в пределах своего вклада. Вкладчиками могут быть любые юридические и физические лица.

Учредительными документами ОБЩЕСТВА С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ являются учредительный договор и устав общества. Участниками общества с ограниченной ответственностью могут быть граждане и юридические лица. Общество с ограниченной ответственностью может быть учреждено одним лицом, являющимся его единственным участником, но общество не может иметь в качестве единственного участника другое хозяйственное общество, состоящее из одного лица.

Уставный капитал общества с ограниченной ответственностью образуют вклады его участников по номинальной стоимости, он не может быть меньше 100-кратного минимального размера оплаты труда. Размер уставного капитала и номинальная стоимость долей участников общества определяются в валюте РФ. Уставный капитал общества определяет минимальный размер имущества общества с ограниченной ответственностью, гарантирующего интересы его кредиторов.

Вкладом в уставный капитал могут быть деньги, ценные бумаги, имущественные или иные права, имеющие денежную оценку.

Определенные особенности имеет процесс формирования уставного капитала акционерных обществ (АО).

Уставный капитал акционерного общества представляет, с одной стороны, собственные средства общества как юридического лица, а с другой стороны — сумму вкладов акционеров.

Уставный капитал должен состоять из установленного числа акций разного вида с определенным номиналом. При выпуске акций каждой из них приписывается некоторая денежная стоимость, называемая партнером, или номинальной стоимостью. Эта стоимость показывает, какая часть стоимости уставного капитала приходится на 1 акцию на момент оформления акционерного общества.

Акционерное общество может размещать обыкновенные акции, а также один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость размещенных привилегированных акций не превышает 25% от уставного капитала акционерного общества.

Обычно выпускается два вида акций: обыкновенные и привилегированные. Обыкновенные акции дают держателю право голоса на общем собрании акционеров, право на участие в разделе имущества акционерного общества в случае ликвидации. Величина дивидендов, получаемых по обыкновенным акциям, зависит от конечных результатов организации.

Привилегированные акции не дают права голоса их владельцам, однако предоставляют им определенные гарантированные права, а именно:

• фиксированный процентный доход в виде дивидендов;
• получение дивидендов до их распределения на другие виды акций;
• предпочтительное право на получение своей доли средств в имуществе АО в случае ликвидации организации.

Акционерное общество не вправе получать, выплачивать дивиденды до полной оплаты всего уставного капитала, а так же если стоимость его имущества, или чистых активов, меньше уставного капитала. Уставный капитал отражается в двух основных документах акционерного общества: уставе общества и бухгалтерском балансе.

Сформированный первоначальный капитал является коллективной собственностью учредителей-акционеров и одновременно собственностью акционерного общества как юридического лица. При учреждении акционерного общества осуществляется первичная эмиссия акций, которые размещаются только среди учредителей, т. е. происходит обмен вклада учредителя на определенное количество акций. Это первый выпуск акций, которые называются учредительскими.

Если в результате первого выпуска акций уставный капитал все же полностью не оплачен, его величину следует перерегистрировать, исходя из фактически оплаченной величины.

При образовании АО величина первоначального уставного капитала должна быть обоснована и рассчитана исходя из:

• вида и объема хозяйственной деятельности общества;
• величины ее доходности, учитывая, что по акциям в установленный срок должны выплачиваться дивиденды.

Прежде всего, необходимо хотя бы ориентировочно определиться со ставкой дивиденда. Интегральная ставка дивиденда должна быть выше выплачиваемых банком процентов и покрывать потери от инфляции, чтобы инвестор сделал выбор в пользу покупки акции.

Далее необходимо рассчитать потенциальный размер прибыли, которая может быть выплачена в виде дивидендов без ущерба для деятельности АО.

Пд = По — Пн — Пр — Прф, где По — общая прибыль;

Пн — прибыль, которая будет направлена в виде налогов в бюджет;

Пр — прибыль, направляемая на развитие акционерного общества;

Прф — прибыль, отчисляемая в резервный фонд.

Исходя из этого можно рассчитать ориентировочную минимальную величину уставного капитала:

УК = (Пд *100)/Д, где Д — интегральная ставка дивиденда, %.

Номинальная стоимость одной акции (Анс) составит:

Анс = УК / N, где N — число акций.

Руководствуясь экономическими реалиями, а также исходя из требований действующего законодательства и финансово-производственной целесообразности, организация может увеличивать или уменьшать свой уставный капитал, а также изменять его структуру.

Уставный капитал может увеличиваться или уменьшаться по решению совета директоров или собрания акционеров.

В бухгалтерском учете также операции отражаются после перерегистрации устава организации на основании решения учредителей.

При регистрации уставного капитала учредители вносят 50% от размера уставного капитала, а оставшуюся часть в течение года.

Особенности формирования уставного капитала организации различных организационно-правовых форм:

Уставный капитал акционерного общества формируется путем выпуска и продажи акций.

Доли акционеров составляют акции по номинальной стоимости. Акции могут продаваться выше номинальной стоимости, тогда образованный эмиссионный доход включается в состав добавочного капитала.

Изменение размеров уставного капитала ежегодно отражается в пассивах баланса организации.

Общее собрание участников может принять решение об увеличении уставного капитала за счет внесения дополнительных вкладов участниками общества. Решением собрания определяется общая стоимость дополнительных вкладов. Участник общества может внести дополнительный вклад, пропорциональный его доле в уставном капитале, в течение двух месяцев со дня принятия решения.

Решение об увеличении уставного капитала может быть принято на основании заявлений третьих лиц о принятии их в общество и внесении вклада, если это не запрещено уставом, в заявлении указывается размер и состав вклада, порядок и срок его внесения, размер доли, которую участник общества или третье лицо хотели бы иметь в уставном капитале.

Увеличение уставного капитала влечет за собой внесение изменений в учредительные документы. Документы, подтверждающие внесение дополнительных вкладов участниками общества с ограниченной ответственностью и третьими лицами, предоставляют органу, осуществляющему государственную регистрацию юридических лиц, в течение месяца со дня внесения дополнительных вкладов, но не позднее шести месяцев со дня принятия соответствующих решений. При нарушении сроков предоставления документов на регистрацию увеличение уставного капитала признается несостоявшимся.

Уменьшение уставного капитала осуществляется путем уменьшения номинальной стоимости вкладов всех участников общества в уставный капитал, при этом сохраняются пропорции долей всех участников.

При неполной оплате уставного капитала в течение года с момента государственной регистрации общество с ограниченной ответственностью или объявляет об уменьшении своего уставного капитала, или самоликвидируется.

Обязанность уменьшения размера уставного капитала появляется у общества с ограниченной ответственностью в случае, если по окончании финансового года стоимость чистых активов оказывается меньше уставного капитала, при этом уменьшение производится до размера стоимости чистых активов.

После принятия решения об уменьшении уставного капитала общество в течение 30 дней письменно уведомляет о его новом размере всех известных ему кредиторов, а также публикует в органе печати сообщение о принятом решении. Государственная регистрация уменьшения уставного капитала осуществляется только при условии уведомления кредиторов.

Для общества с дополнительной ответственностью характерна солидарная субсидиарная ответственность участников в одинаковом для всех кратком размере к стоимости вкладов.

По российскому законодательству минимальный размер уставного капитала закрытого акционерного общества составляет 100-кратную сумму минимального размера оплаты труда, а открытого акционерного общества — 1000-кратную сумму минимального размера оплаты труда. Для регистрации акционерного общества необходимо представить в регистрационный орган помимо учредительных документов справку из банка, подтверждающую оплату не менее 50% уставного капитала. Для этих целей до регистрации организации открывается накопительный счет для взносов учредителей в уставный капитал.

Акционерное общество может создаваться на основе ранее действующего общества с ограниченной ответственностью и хозяйственного товарищества. В этом случае уставный капитал акционерного общества может быть равен собственному капиталу ранее действовавшей организации, необходимо только переоформить учредительные документы.

Если создается новая организация путем объединения капиталов учредителей, то важно оценить необходимый размер уставного капитала, который позволил бы акционерному обществу нормально функционировать и получать прибыль.

Расчет величины уставного капитала входит в проект бизнес-плана, осуществляется на основе необходимых технико-экономических и сметно-финансовых расчетов и предварительной оценки прибыльности проекта.

Размеры уставного капитала не являются неизменной (постоянной) величиной. Уставный капитал может изменяться по решению общего собрания акционеров в связи с изменением размеров имущества акционерного общества.

Акционерное общество обязано ежегодно проводить оценку своих чистых активов. Чистые активы — это величина, которая определяется путем вычитания из суммы активов организации, принимаемых к расчету, суммы ее обязательств, принимаемых к расчету. Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость таких активов окажется меньше уставного капитала, то акционерное общество обязано объявить и зарегистрировать уменьшение уставного капитала. Изменение уставного капитала можно осуществить только по решению общего собрания акционеров следующим образом:

• Аннулировать или выкупить часть акций без изменения их номинала.
• Уменьшить номинал акций без изменения их числа.
• Выпустить дополнительные акции.

Если собрание акционеров приняло решение об изменении уставного капитала, то соответствующие изменения должны быть внесены в учредительные документы акционерного общества.

Изменение величины уставного капитала может быть связано с переоценкой имущества (основных фондов) организации в связи с инфляцией.

Показатель стоимости чистых активов введен первой частью Гражданского кодекса Российской Федерации для оценки степени ликвидности (финансовой устойчивости) организаций отдельных организационно-правовых форм.

Чистые активы — величина определяется путем вычитания из суммы активов (принимаемых к расчету) с организации суммы его обязательств.

Активы, принимаемые к расчету — это денежное и не денежное имущество организации, в состав которого включаются по балансовой стоимости следующие статьи:

• нематериальные активы
• основные средства
• незавершенное строительство
• финансовые вложения
• прочие внеоборотные активы
• запасы
• краткосрочная (долгосрочная) дебиторская задолженность
• денежные средства
• прочие оборотные активы.

Из краткосрочной дебиторской задолженности исключена статья задолженность учредителей по вкладам в уставный капитал.

Пассивы, принимаемые к расчету:

• целевые финансирование и поступления
• кредиторская задолженность
• расчеты по выплате доходов
• резервы предстоящих расходов и платежей
• прочие пассивы.

Если по окончании второго и каждого последующего финансового года стоимость чистых активов акционерного общества оказывается меньше его уставного капитала, то общество обязано объявить об уменьшении своего уставного капитала до величины, не превышающей стоимости его чистых активов или принять меры по дополнительному внесению вкладов учредителей (дополнительный выпуск акций).

Если стоимость чистых активов меньше минимального уставного капитала установленного законодательством, то общество обязано принять решение по своей ликвидации.

Эффективность использования уставного капитала.

Эффективность использования уставного капитала определяется двумя основными показателями:

1)      суммой оборота (как правило, годового), отнесенной к сумме средств (в денежном выражении), инвестированных в уставный капитал:

Эycт = Q- 100% /Куст,

где Q — сумма оборота за расчетный период, руб.; Куст — сумма уставного капитала, руб.

2)      суммой прибыли, полученной за расчетный период (Пр), отнесенной к сумме уставного капитала:

Эуст = Пр х 100% / Куст.

Эффективность использования уставного капитала определяется тем, насколько рационально эксплуатируются основные и оборотные средства организации.

Наряду с уставным капиталом важнейшим гарантом обеспечения прав инвесторов и кредиторов является Резервный капитал. В акционерных обществах размер резервного капитала должен быть не менее 5% от уставного капитала акционерного общества. Они должны ежегодно отчислять в этот фонд не менее 5 процентов от своей чистой прибыли. Отчисления прекращаются, когда резервный фонд достигает размера, определенного уставом.

Общество с ограниченной ответственностью не обязано создавать резервный фонд. Однако ООО может создать резервный капитал, если это предусмотрено уставом общества. Кооперативы, унитарные предприятия также могут создавать резервный фонд на условиях, установленных уставом. В некоммерческих организациях создание резервного фонда не предусмотрено.

Для обобщения информации о состоянии и движении резервного капитала предназначен счет 82 «Резервный капитал».

Формирование резервного капитала отражается проводкой:

Дебет 84 Кредит 82 — образован резервный фонд за счет чистой прибыли.

Использование средств резервного капитала может быть осуществлено по следующим направлениям:

• покрытие убытка за отчетный год;
• выплата дивидендов, начисленных за счет резервного фонда в
  соответствии с установленным порядком.

Накопленные в необязательных резервных фондах средства можно использовать на самые разнообразные цели, например, для выплаты дивидендов акционерам при отсутствии прибыли за истекший год.

Синтетический учет резервного капитала ведется в журнале-ордере № 12.

Резервный капитал подразделяется на резервный фонд, создаваемый предприятиями в обязательном порядке, и другие необязательные резервные фонды. Эти типы резервных фондов должны отражаться в балансе отдельно.

В российских акционерных обществах законодательством установлен четкий порядок формирования обязательного резервного фонда.

Спецификой формирования собственного капитала в РФ является статья «Добавочный капитал». Можно сказать, что это источники увеличения стоимости имущества организации, а также источники поступления различных ценностей. Для обобщения информации о добавочном капитале используется счет 83 «Добавочный капитал».

Добавочный капитал возникает в результате:

• прироста стоимости внеоборотных активов после их переоценки;
• эмиссионного дохода от продажи акций при первичном размещении;
• безвозмездного получения имущества и денежных средств;
• начисления износа с применением индексов-дефляторов при реализации основных средств.

Организация имеет право не чаще одного раза в год (начало отчетного года) переоценивать объекты основных средств. Эмиссионный доход образуется у организации при продаже акций ОАО по цене выше номинала.

В итоге что включать в добавочный капитал и как его использовать, решают собственники предприятия.

Средства добавочного капитала наиболее часто используются на следующие цели:

• погашение сумм снижения стоимости основных средств в результате переоценки;
• увеличение уставного капитала организации;
• погашение убытка;
• распределение между акционерами.

Следует иметь в виду, что запрещается покрывать убытки за счет средств добавочного капитала, полученного в результате дооценки.

Синтетический учет добавочного капитала ведется в журнале-ордере № 12.

Начиная с 2000 г. в бухгалтерском учете и отчетности существенные изменения произошли в порядке формирования и использования нераспределенной прибыли. Можно сказать, что повысился даже «юридический статус» данного показателя. До настоящего времени нераспределенной признавалась часть чистой прибыли, которая не была направлена на формирование резервов и фондов специального назначения.

В соответствии с Приказом Минфина России от 28 июня 2000 г. № 60н «О методических рекомендациях о порядке формирования показателей бухгалтерской отчетности организаций» в группу статей «Нераспределенная прибыль прошлых лет» включены остатки фондов специального назначения. Величина показателя «Нераспределенная прибыль отчетного года» исчисляется как разница между финансовым результатом (прибылью) отчетного года и суммой причитающихся к уплате налогов и иных обязательных платежей (включая штрафные санкции за нарушение налогового законодательства) за счет прибыли.

Нераспределенная прибыль — это часть чистой привали, которая не была распределена между акционерами (участниками) и осталась в распоряжении предприятия.

Для обобщения информации о наличии и движении сумм нераспределенной прибыли или непокрытого убытка организации предназначен счет 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

Формирование нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) отражается следующими проводками:

Дебет 99 Кредит 84 субсчет «Прибыль подлежащая распределению» — отражена чистая прибыль отчетного года;

Дебет 84 субсчет «Непокрытый убыток» Кредит 99 — отражен чистый (непокрытый) убыток отчетного года.

В течение отчетного года финансовый результат организации (прибыль или убыток) отражается на счете 99 «Прибыли и убытки». 31 декабря каждого года при реформации баланса сумма полученной чистой прибыли (убытка) списывается со счета 99 на счет 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)».

В случае получения убытка решение о том за счет, каких средств он будет покрыт, принимается собственниками (учредителями) организации (общим собранием акционеров в ЗАО или ОАО или собранием участников ООО).

Убыток может быть погашен за счет:

• Целевых взносов акционеров (участников) организации;
• Средств резервного капитала;
• Средств нераспределенной прибыли прошлых лет.

Убыток может быть списан с баланса, если общее собрание примет решение об уменьшении уставного капитала до величины чистых активов.

Решение о распределении чистой прибыли принимается собственниками (учредителями) организации. Такое решение обычно принимается в начале года, следующего за отчетным. Распределение чистой прибыли находится в исключительной компетенции общего собрания участников (акционеров) и не может быть осуществлено единоличным распоряжением (приказом) руководителя организации. Собрание акционеров (участников) организации может принять решение не распределять полученную прибыль или оставить нераспределенной какую-то ее часть. Организация может самостоятельно организовать аналитический учет прибыли, чтобы обеспечить получение информации по направлениям использования средств.

Синтетический учет нераспределенной прибыли (убытка) прошлых лет ведется в журнале-ордере № 12, нераспределенной прибыли (убытка) отчетного года — в журнале-ордере № 15.

Как уже отмечалось, заемный капитал также играет немаловажную роль в составе источников средств предприятия. Заемным капиталом считаются долгосрочные кредиты банков и иных кредитных организаций, облигационные займы и займы других юридических лиц, бюджетные ссуды, выделенные на строго определенные цели.

В соответствии с действующим законодательством размещение обществом облигаций и иных эмиссионных ценных бумаг осуществляется по решению совета директоров (наблюдательного совета) общества, если иное не предусмотрено его уставом. При этом общество вправе размещать облигации, обеспеченные залогом определенного его имущества, либо облигации под обеспечение, предоставленное обществу для выпуска облигаций третьими лицами, и облигации без обеспечения. Размещение последних допускается не ранее третьего года существования общества и при условии надлежащего утверждения к этому времени двух его годовых балансов.

Краткосрочная кредиторская задолженность не включается в состав заемного капитала. Поскольку по своему экономическому содержанию она служит для поддержания необходимого уровня оборотных средств предприятия. Бесплатным источником средств для организации является также нормальная, непросроченная задолженность. Аналогичное трактование кредиторской задолженности существует и в финансовом анализе. Для построения аналитического баланса, как правило, величина оборотного капитала показывается за вычетом кредиторской задолженности.

Величина заемного капитала, а в особенности его доля в структуре источников средств предприятия характеризует финансовую устойчивость организации. Традиционно считается, что идеальным соотношением собственного и заемного капитала является 50 : 50, однако в практической деятельности необходим индивидуальный подход к оценке величины долговой нагрузки на предприятие.

Для этого необходимо рассмотреть не только долю заемных средств, но также и условия их предоставления: сроки, ставки процента, налогообложение процентных выплат. Согласно законодательства суммы процентных выплат в пределах ставки рефинансирования и банковской маржи выводятся из-под налога на прибыль или обладают «налоговым щитом». За счет последнего возникает так называемый эффект финансового рычага, или увеличение рентабельности собственного капитала организации.

Однако финансовый рычаг действует положительно лишь до тех пор, пока ставка за кредит не превысит величину экономической рентабельности самой организации. С этой точки зрения при управлении структурой капитала решающее значение имеет не столько соотношение собственных и заемных средств, сколько условия предоставления кредита.

В то же время значительная доля заемных источников означает и существенное отвлечение средств на выплату процентов, а, следовательно, снижает платежеспособность организации и увеличивает риск для кредиторов. Для оценки величины долговой нагрузки в данном случае может быть использован коэффициент покрытия выплат прибылью, нормальное значение которого равно трем.

Таким образом, управление капиталом организации — сложный процесс, направленный на оптимизацию его структуры, поддержание необходимой величины собственного капитала и повышение его рыночной стоимости.

Приложение 1

Особенности формирования уставного капитала предприятий различных организационно-правовых форм

Приложение 2

Типовые проводки по увеличению уставного капитала

Типовые проводки по уменьшению уставного капитала организации

Приложение 3

Типовые проводки по формированию добавочного капитала

Типовые проводки по использованию добавочного капитала

Приложение 4

Типовые проводки по погашению убытков организации

Приожение 5

Типовые проводки по использованию нераспределенной прибыли

Мой блог находят по следующим фразам

• Междунородные валютно-финансовые операции
• Организация контроля в бюджетных учреждениях
• этапы и направления развития теории экономического анализа
• макроэкономическая нестабильность
• традиционная экономика
• государственное регулирование экономики в условиях кризиса бесплатно